植草一秀【連載】知られざる真実／2025年9月14日 (日) 宴の裏側に忍び寄る影
社会・経済内外の株価が史上最高値を更新して楽観論が広がっているが大きな落とし穴が控えているかも知れない。
米国ではトランプ大統領が求める利下げを実施できる条件がそろい始めた。
９月１７日にはＦＯＭＣ（連邦公開市場委員会）が０．２５％の利下げを決定する可能性が高い。
インフレ率が十分に低下しておらず、ＦＲＢは利下げに慎重姿勢を示してきたが、８月１日の米雇用統計発表以降、米国雇用情勢に急激な変化が生じていることが明らかになり、利下げを決定できる条件が整い始めた。
金融市場では利下げ実施を見込んで株価上昇が生じている。
日本株価は米国株価への連動性を強めており、米国株価上昇に連動して日本株価も史上最高値を更新する動きを示している。
饗宴が繰り広げられているが「好事魔多し」である。
隠されたリスクを把握することが必要。
いくつかの死角がある。
２０２５年も金融市場は激変を続けた。
米国大統領にトランプが選出されて１月にトランプ2.0が始動。
このトランプが高率関税政策を示して金融市場が震撼した。
４月初旬、トランプ大統領が既往の予測を上回る高率関税の発動を宣言。
世界の株価が暴落した。
ＮＹダウ下落は１９％だったが、米国株価急騰を牽引したＮＡＳＤＡＱは２７％急落。
Ｓ＆Ｐ２１％、日経平均２４％、独ＤＡＸは２１％下落した。
トランプ高率関税が世界経済を不況に陥れることが警戒された。
しかし、トランプの特徴は朝令暮改。
世界の株価暴落を確認して豹変した。
“Trump Always Chickens Out.”
=TACO
「トランプはいつも怖気づいて逃げ出す」
と揶揄されるが、現実にトランプは中国に対して１４５％の関税率を吹っ掛けたが、中国が米国からの輸出に１２５％の完全をかけることを宣言すると、直ちに１４５％を２０％に引き下げた。
朝令暮改、よく言えば君子豹変がトランプの行動スタイル。
高率関税政策を大幅に後退させて世界の株式市場は暴落後の反転を示した。
そのトランプが米国金融政策に介入している。
パウエルＦＲＢ議長はトランプ1.0の２０１８年にトランプ大統領によって議長に起用された。
しかし、トランプが２０年大統領選で敗北した後、バイデン大統領によって２０２２年から２期目の任期に移行した。
このことをトランプは気に入らない模様。
パウエル更迭を繰り返し述べてきた。
パウエルはこれまでの米国経済の困難な局面に巧みに対応してきた。
パウエルの能力の高さはこれまでの実績が明白に物語っている。
そのパウエル議長を重用することがトランプにとっての利益になるはずだ。
しかし、トランプは「利下げを実施せよ」の一点張り。
現在は経済指標が利下げを正当化する状況に移行しているためにトラブルが生じていないが、利下げ強硬路線は経済状況によっては新たな波乱を生み出す原因になる。
他方、トランプ関税は大幅に緩和されたが、それでも米国関税率は確実に上昇している。
年初に２％だった米国の関税率は８月には１９％にまで上昇している。
世界経済には確実に抑圧要因になる。
また、トランプ大統領は移民の流入制限、不法移民の排除に力を注いでいるが、その副作用として米国の労働供給が急激に低下する様相を強めている。
雇用統計で発表される月次の雇用者増加数の平均値が激減する可能性がある。
これは言い換えると米国経済成長率が急低下する可能性をはらんでいることを意味する。
日本ではインフレ進行が庶民生活を直撃している。
同時に警戒が必要なのは財政が日本経済に強いブレーキを踏んでいること。
内外経済に景気後退リスクが浮上し始めている。
政治の世界では自民党党首選にだけ焦点が当てられているが、その間に日本経済が景気後退に移行するリスクが拡大し始めている。
この点を見落とせない。
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植草一秀
植草一秀（うえくさ かずひで） 1960年、東京都生まれ。東京大学経済学部卒。大蔵事務官、京都大学助教授、米スタンフォード大学フーバー研究所客員フェロー、早稲田大学大学院教授などを経て、現在、スリーネーションズリサーチ株式会社代表取締役、ガーベラの風（オールジャパン平和と共生）運営委員。事実無根の冤罪事案による人物破壊工作にひるむことなく言論活動を継続。 経済金融情勢分析情報誌刊行業務の傍ら「誰もが笑顔で生きてゆける社会」を実現する『ガーベラ革命』を提唱。人気政治ブログ＆メルマガ「植草一秀の『知られざる真実』」を発行。1998年日本経済新聞社アナリストランキング・エコノミスト部門1位。『現代日本経済政策論』（岩波書店、石橋湛山賞受賞）、『日本の独立』（飛鳥新社）、『アベノリスク』（講談社）、『国家はいつも嘘をつく』（祥伝社新書）、『25％の人が政治を私物化する国』(詩想社新書)、『低金利時代、低迷経済を打破する最強資金運用術』（コスミック出版）、『出る杭の世直し白書』（共著、ビジネス社）、『日本経済の黒い霧』(ビジネス社)、『千載一遇の金融大波乱』（ビジネス社、2023年1月刊）など著書多数。 スリーネーションズリサーチ株式会社 http://www.uekusa-tri.co.jp/index.html メルマガ版「植草一秀の『知られざる真実』」 http://foomii.com/00050
